6 de noviembre de 2012 José Carlos Díez
La Comisión se une al FMI y al consenso de Funcas y espera una caída del 1,5% para 2013 versus el 0,5% del presupuesto. Lo más preocupante es que con ese presupuesto en Bruselas esperan un déficit el próximo año del 6% insuficiente para alcanzar un objetivo del 4,5%. Se habla de retrasar el objetivo del 3% pero Merkel ya está en campaña, acaba de eliminar el copago sanitario y de darle 100 € al mes a las familias que no lleven a sus hijos a la guardería, y la austeridad es su único logro y la única bandera a la que agarrarse para no perder el poder. Por lo tanto, no seamos muy optimistas con el retraso del objetivo y vayamos preparándonos para más ajustes.
La Comisión, a diferencia del FMI, no nos imputa el 100% del crédito a la banca y deja la deuda pública en 90% pero no incluye medidas fiscales para empeorar la senda de déficit que seguiría próximo al 6% en 2014. Sin duda una sutil señal de Bruselas de que son necesarios más ajustes.
Para estimar el déficit lo determinante no es el PIB, la clave es el consumo que determina el IVA, el empleo y los salarios que determinan el IRPF y los beneficios que determinan el impuesto de sociedades. Nuestra previsión de PIB es una caída del 2% pero tenemos unas perspectivas muy negativas para 2013 en consumo y en empleo. Por lo tanto, la desviación del déficit será mayor. El problema es que la política económica en Europa es depresiva. La Eurozona está en recesión y si un tercio del área tiene que hacer ajuste fiscal los otros dos tercios ya deberían haber aprobando estímulos. La Comisión y el BCE no están en campaña pero tienen la misa ideología que la señora y son corresponsables del desastre.
Pero en nuestra querida España tampoco vamos bien. El Gobierno hizo todos los esfuerzos para cargar déficit en 2011 y ahora pone palos en las ruedas para retrasar gasto a 2013. Si fuéramos a salir de la recesión se podría entender pero 2013 será el peor año de la depresión, ya habremos firmado el MoU y su incumplimiento permite a la Troika tomar decisiones como estamos viendo en Portugal. Lo normal sería con un déficit realista y unas previsiones realistas negociar una senda de ajuste más realista. Merkel está en elecciones pero el resto de países europeos no, exceptuando Italia.
La deuda pública se ha recuperado desde el verano pero sólo dentro del perímetro de actuación del BCE. ¿Qué pasa fuera del perímetro del BCE? La prima de riesgo a 10 años sigue por encima de 400 pb y con escaso interés en el primero y en el secundario. Pero más preocupante es la deuda privada, sobre todo bancaria. Parece que se nos olvida que el problema de España es de deuda privada con excesiva dependencia de la financiación en mercados y fuera de España.
En agosto volvieron a salir 20.000 mill de euros de no residentes de otras inversiones, principalmente préstamos interbancarios que vencen y no se renuevan. En septiembre y en octubre los no residentes siguen sin aparecer por esos mercados por lo que seguirá la sangría. Ya hay datos de emisiones mayoristas de bonos hasta octubre. Tras 6 meses de sequía, en septiembre nuestros bancos pudieron emitir lo cual fue una excelente señal. No obstante, en octubre apenas ha habido emisiones. Sin embargo, los bancos europeos han seguido emitiendo con la misma intensidad y lo que es más preocupante los bancos italianos han emitido más que en septiembre.
Seguimos sin tener una hoja de ruta clara y creíble para resolver la crisis bancaria. Tras el rescate ya hemos creado el banco malo pero ahora decimos que será privado y dará un 15% de rentabilidad. La pregunta es; si los inversores internacionales no nos compran cédulas hipotecarias que son el activo privado de mayor calidad crediticia ¿pretendemos que nos compren activos inmobiliarios o acciones del banco malo? Parece que serán inversores españoles y bancarios pero el consejero delegado del Santander ha declarado que no tiene mucha información del banco malo y el del BBVA que no tienen ningún interés en él.
Pasa el tiempo pero este economista observador tiene la sensación de contar las mismas cosas que hace un año. Con un matiz hay 600.000 personas menos afiliadas a la seguridad social y las perspectivas es que el próximo año haya 600.000 menos. Según la EPA hay 800.000 parados más que hace un año y la mitad de los desempleados en esa encuesta declaran que ya no tiene prestación por desempleo. O sea están en la pobreza salvo que tengan apoyo familiar. Las cajas de ahorros destinaban buena parte de sus beneficios a instituciones que luchaban contra la pobreza y prácticamente ha desaparecido. Y la aportación pública también disminuye.
España está al borde de un estallido social y cuando llega el caos pierdes el control. Pero nuestro gobierno dice que ya estamos saliendo de la crisis, un comisario europeo dice ayer que en Bruselas les preocupa el desempleo pero su política económica hará que siga aumentando y los del BCE no saben no contestan. Sólo hay indicios de vida inteligente en el FMI y en la OCDE pero nadie les hace ni caso en Europa. Esperemos que al menos Obama salga reelegido. Si gana Romney como dijo el célebre republicano Paulson en 2008 “que Dios nos asista”
No hay comentarios:
Publicar un comentario